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第二你们做好自己工作的同时创新，把产品开发好，尤其是含权贸易，这也是现阶段非常好的有价值的东西。第三，结合这个会，在座的各位分析师希望今后也与王会场和中期协紧密合作，把分析师队伍培养建设好，因为你们看我们，分析我们，和我们自己分析我们，看我们，差距很大，迄今为止，差距都很大。不说两层皮，第一看问题的方式方法不同，第二是教育背景、个人能力和知识水平不一样，本质是隔行如隔山，缺乏对金融产品和金融工具的感受与体会，你们缺乏对实体企业具体生产产品、技术的了解与直觉感受，这是产融结合的一方面，能够更好地服务市场，本质还是全信息、高效率，两个产业都能更好地服务实体。

这种模式会陷入单品毛利低，进而薄利多销，通过口耳相传后会员数形成增长，继而进货量增加，议价能力增强导致单价可进一步下调，最终售价的降低导致消费者准入门槛持续降低的局面。在此过程中，Costco完成了对下沉市场的收割，从对标中产阶级转向了更为广义的大众。

逆周期调节作为一项跨周期制度安排，其调控的有效性依赖于调节的前瞻性和适度性。因此，在新的一年经济面临下行压力的背景下，为使调控效果更好，加强逆周期调节需平衡双支柱金融调控的框架，把握好调控的时机和力度，使双支柱的金融调控手段之间密切配合。就货币政策而言，在客观准确判断宏观形势的基础上创新货币政策工具，建立健全与新增贷款超常变化相联系的动态拨备要求和额外资本要求，通过逆周期的资本缓冲，平滑信贷投放、引导货币信贷适度增长，加强货币政策与宏观审慎政策协调，最终实现总量调节和防范金融风险的有机结合，大大提高金融调控的弹性和有效性。说得更具体些，货币政策需营造适宜的流动性环境，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。这预示着明年将加强货币政策工具创新，保持流动性合理充裕，为“巩固、增强、提升、畅通”的供给侧结构性改革提供有力支撑，为“六稳”特别是稳就业“保驾护航”。

后市具体的中长线分析思路周评已经讲明，看涨格局不变，短期步入震荡调整而已，周线连阳之后上周首次出阴，更多的是作为一种修正，本周起码还有一次冲高的机会，若能突破1555，那么强势就会继续延续；今日开盘跳空高开拉升受阻1533关键阻力后急跌一波，下方1523-22存在一定支撑反弹，刚好也是日线10均线支撑的位置，那么午后就关注1522-23支撑，守住则反抽再次看1532-1533，这里突破站上短线就走强上看1540-1545；上周五1517低点，属于前期一直强调的618分割位置，以此作为防守，逢低继续看涨为主；

投资者仓位达到顶峰，企业盈利达到顶峰，政策刺激也达到顶峰，这也是2018年价格见顶的原因。从现在的情况来看，这三大顶峰没有一个表明投资者可以从看空转为看多。仓位：美银美林牛熊指标从1月8.6这一极度看多的读数，已跌至目前的3.1，不过距离2.0这一极度看空的数值还有距离。如果在接下来四周内，CFTC原油多头平仓、新兴市场基金流出大于300亿美元、垃圾债资金流出大于150亿美元，那么美银美林牛熊指标久可能跌破2.0。在那之前，一切反弹可能都是“死猫跳”。

说到央行货币政策的“工具箱”里的工具，可选择的确实不少。2018年以来，央行通过降准置换、定向降准、扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围等政策工具，为市场注入了充裕的流动性。近期，央行又创设了定向中期借贷便利（TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向央行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。新增再贷款和再贴现额度1000亿元，精准滴灌民营和小微企业。无疑，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，绝不意味着会“大水漫灌”，推强刺激政策。可以预见的是，为激发微观主体的活力，货币政策还将继续从“宽货币”向“宽信用”转化，进一步改善货币政策传导机制。