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责任编辑：杨帆 SF034来源：东方金诚　作者：研究发展部 王青 冯琳主要观点：市场环境：5月宏观经济呈现“生产强、需求弱”特征，物价走势整体平稳 ，宏观经济对债市影响偏中性。但月底公布的PMI数据超预期，一定程度上抑制了债市乐观情绪。5月央行公布《第一季度货币政策执行报告》，显示货币政策思路出现微调，但并未全面转向宽松。当月两项监管政策落地，均较预期有所放宽，总体利好债市。5月利率债市场延续上行走势，主要受到流动性充裕及避险情绪升温支撑。

恽前程回忆说：“说实在的，在这之前，我连枪都不会打，更不要说和鬼子战斗了，但这个时候也顾不了许多。因为是雪天，到处白茫茫，鬼子一冒头就是个黑影子，我们就利用河堤作掩体，只要看到有黑影子露头就开枪，100多个鬼子几次向我们进攻，都被我们打了回去。”

债市方面，3月份流动性继续合理充裕，央行放缓资金投放，近一周均无逆回购操作。与此同时，十年期国债收益率在3月26日跌至3.086%，创下近两年新低，预计债券牛市仍有持续空间。从国内经济来看，我国2月份经济数据低于预期，消费、房地产领域表现不佳，社会融资规模增量和信贷数据也没有明显提升，市场情绪尚不稳定，或产生降准预期。从国际方面来看，美联储温和货币政策使得全球风险偏好降低，加上股市的不稳定导致悲观情绪逐渐扩散，也促使债市走牛。

中国（海南）改革发展研究院院长迟福林认为，海南建设自贸区，与国内其他自贸试验区不同之处，是有步骤地加快推进自由贸易港的政策和制度建设。同时，海南自贸区和自由贸易港建设，是以服务业市场开放为重点，形成服务贸易发展新高地。这也正是海南从自贸试验区走向自由贸易港的一个重大任务。

多位知情人士表示，未来很有可能延续此前ABS等计入表内的政策，也希望监管办法规定更加详细清晰。但对于“联合贷”业务，则存在监管空白，业内存在争议。近期，监管也正逐步收紧中小银行通过互联网机构开展异地放款业务。一家城商行资深人士告诉21世纪经济报道记者：“联合贷业务比较复杂，应谨慎看待。首先，银行把资金交给互联网平台放款，存在风控外包可能性，动摇了银行的根基；其次，城商行、农商行有区域限制，资金来源于该区域，也应服务于该区域。”

最后，对数字货币未来发展我在此提出四个不成熟的意见。首先，当前数字货币的挑战很大程度上源于面临的不确定性太多，需要在试验性实践中寻找答案。其次，非法定与法定数字货币在功能上应有所区别，不应该是替代或者对立的关系，可以同时存在。第三，对于大国而言，法定数字货币可谓牵一发动全身，积极认真研究论证非常重要，推进需要极其慎重。第四，要重视在限定范围内非法定数字货币实践的重要性。就像Libra，其实我并不看重其细致的技术问题，看重的是它可能在国际上对相关规则和标准的引领作用。对此，能否允许具有资质的机构和企业尝试发行运用不圈钱、不出圈、有实际应用、有稳定机制的非法定数字货币，探索具有引领数字货币发展与应用的规则和标准。目前国际上已有2000多种非法定加密货币或资产，相信只有我们自己实际尝试才能更好把握国际上数字货币技术的规则和标准的走向。